Las ventajas del Préstamo Participativo de ENISA

Jueves, 19 Diciembre 2013 00:00

Para entender las ventajas del préstamo participativo no hay que perder de vista que desde su mismo origen fue un instrumento diseñado deliberadamente para ser la fusión de dos figuras opuestas: capital social y préstamo. Los creadores franceses del préstamo participativo idearon una figura, mitad capital social, mitad préstamo, que reuniera las principales ventajas de dos modelos aparentemente incompatibles.

¿Cuál es una de las ventajas más destacadas de los préstamos sobre el capital social? Que los préstamos son fiscalmente deducibles, es decir, los intereses reducen el importe sobre el que se calcula (y paga posteriormente) el Impuesto de Sociedades. Como forma de financiación, en esto le lleva claramente la delantera a los Fondos Propios, cuyos dividendos se deducen después de impuestos.

¿Cuál es la ventaja del Capital Social? Que mejora la solvencia de la empresa al incrementar su patrimonio neto, el cual determina su capacidad de endeudamiento al reforzar los derechos de los acreedores de la compañía. Naturalmente esto lleva aparejado que asume y comparte el riesgo del proyecto.

¿Qué es, pues, el préstamo participativo? Pues es una cosa aparentemente contradictoria: un préstamo que refuerza la solvencia de la compañía. La idea resulta difícil de entender pero eso exactamente es el préstamo participativo, un producto de la inventiva humana, que casi no conoce límites en su capacidad de probar combinaciones insólitas.

Para superar la aparente contradicción que suponía esta innovación se creó la también novedosa figura de la deuda subordinada, es decir, un tipo de deuda que en situaciones concursales se sitúa justo antes de los fondos propios en el orden de prelación de recobro. Aquí radica el secreto del préstamo participativo, que le permite mejorar la solvencia de la empresa. El carácter de deuda subordinada supone que en caso de concurso todos los demás acreedores tienen prioridad en el cobro. El Préstamo participativo es una deuda que mejora la solvencia de la empresa porque en caso de liquidación de la compañía tiene una función virtualmente idéntica al Capital Social.

De aquí derivan la mayoría de las demás características del Préstamo Participativo de ENISA:

  1. No exige garantías específicas, porque por muchas garantías que tuviera, su condición de deuda subordinada seguiría colocándola por detrás de cualquier otro pasivo ajeno en caso de quiebra.
  2. El tipo de interés tiene un doble tramo, uno fijo, muy bajo, y otro variable, que depende de los resultados de la compañía, el beneficio neto habitualmente. Esto tiene cierta lógica: si a efectos de la solvencia el préstamo participativo se aproxima mucho al Capital Social, es natural que en contrapartida también se acerque a éste en cuanto a su remuneración. Esto no tiene por qué suponer para la compañía un gran contratiempo porque el interés variable sólo se pagará en caso de que la compañía obtenga resultados positivos. No es pequeña ventaja ésta, significa que el préstamo participativo se adapta a la empresa y no la estrangula.
  3. También en cuanto a la cuantía y los criterios para otorgarlos los préstamos participativos se acercan más al Capital Social que a un préstamo convencional. Al ser deuda subordinada y participar de los beneficios de la empresa, el préstamo participativo tiene un mayor grado de compromiso con la suerte de la empresa, básicamente supone una apuesta por el éxito de la empresa. De aquí parten dos implicaciones importantes: los importes pueden ser mayores que en un préstamo convencional y el criterio para otorgarlos tiene mucho en cuenta el proyecto de futuro de la empresa. Ambas características están íntimamente ligadas. El préstamo participativo de ENISA supone una apuesta por una empresa y su proyecto, y el volumen prestado depende mucho de la confianza en el futuro de la empresa. Naturalmente no se ignoran los resultados y el patrimonio actual de la compañía, que siguen siendo la garantía patrimonial de la empresa, pero también se ven como la prueba de la calidad de gestión de la empresa y por tanto lo que da credibilidad a sus previsiones de futuro.

Con esto, quedan explicadas la mayoría de las características y ventajas del préstamo participativo de ENISA.

Iván Rivero Sanz, 19/12/2013

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